「炒股配资」青松股份收购进展:收购对价合理,拓展千亿级化妆品市场

青松股份(300132)

  事宜:

  公司发表声明,拟以支票+发行股权方法购买诺斯贝尔 90%股份,买卖对价 24.3 亿,同时向不超过 5 名特定投资人非公开发行募集设施经费不超过 7 亿。

  评论家:

  收购面膜 ODM 双龙,格局化妆品各个领域,延伸主业产业

  本次公司拟收购第三人诺斯贝尔是国外面膜 ODM 双龙, 2018 年 5 月从新三板摘牌。诺斯贝尔 16 年至 18 年 7 月营业收入 11.96 亿、 15.46 亿、 10.44 亿,销售收入 1.73 亿、1.82 亿、1.06 亿,卖出净汇率平稳在 10%以上。从收入归类看,公司面膜收入占比 65%,湿巾和美容收入占比 26%。公司仅次于顾客为超级市场,营业额占比 17%;此外公司还是御家汇仅次于制造商,根据淘宝网近期统计数据,御家汇的小迷糊面膜销量排点播第 3 名;其他如阿弥陀控股公司、广告曲、妮维雅、韩后、上海家化等知名化妆品服装品牌公司也是公司最重要顾客。通过本次收购,公司将增加面膜、护肤、湿巾等的产品的的设计、研制、制造与业务,进入成长内部空间更加辽阔的化妆品企业,同时公司主业合成樟炒股配资脑、甲酸异厚皮酯等可以必要用于唇膏、面膜等化妆品,香精香料作为精油公司的原材料,间接供给于化妆品等日化企业,实现的业务协作。

  本次买卖计划基本上状况

  本次收购第三人诺斯贝尔对价 27 亿,90%股份相同 24.3 亿元,其中发行股权支付 15.1亿(公司股票发行价钱 11.66 元),收取 9.2 亿,并设施募集经费不超 7 亿,公司股票发行价钱不低于 11.66 元。诺斯贝尔原大股东方提供营业额承诺,明确为 18 年不低于 2 亿、 18+19年总计不低于 4.4 亿, 18+19+20 年总计不低于 7.28 亿,按此推算相同收购 MAC 为 13.5倍,考虑到诺斯贝尔对标公司上海家化( 32.6 倍, land 完全一致预想)、珀莱雅( 28.7 倍 ,land 完全一致预想)的市值水准,我们认为收购对价更为恰当。本次买卖构成根本性集团公司,买卖完成后公司具体控制人仍为杨建新。

  通过本次收购,公司拓展千亿级化妆品消费市场,产业实现延伸协作, 维持买入评分

  2017 年我国化妆品和一个人洗护企业消费市场数量为 3,616 亿元,上年增长 9.6%,预定到 2022 年消费市场数量将达到 5,352 亿元,年平均复合出生率接近 10%。我国总体化妆品及一个人洗护企业增速高于加拿大、美国和韩国等发展中国家,是全世界增长最慢的化妆品消费市场之一。本次收购完成后,公司有望成为合成樟脑和面膜 ODM 双行业龙头,延伸产业的同时与主业炒股配资实现有效地协作,打开新增长点。受益于企业市场竞争布局改进,现阶段公司现代主业合成樟脑以及冰片正处在宝石机遇期,产品价格停滞上涨,合成樟脑国外市占率早已超过 70%,几乎占领中智能化消费市场,有望独享辽阔成长内部空间; 1.5 万吨香精香料的业务也将要投产。我们暂不考虑并表诺斯贝尔,维持今明两年实现销售收入 4.1/6.1 亿利润预报, eps1.05/1炒股配资.58,相同目前为止 PE11.5/7.7 倍,维持买入评分。

  可能性提示: 定增成果不达预想、需求不达预想