「股票杠杆条件」格力电器000651:分享空调行业确定性的长期增长,多元化发展存在风险

格力电器(000651)

  主要论证:

  1、2017年家 股票杠杆条件用空调销售量达到1.4亿台的规模,上年增长30.1%,消费市场总体规模在3500亿元大约,其中外销8875万台,进口5295万台。但目前为止中华民族一个城市空调每百户总量仅为128.6台,农村居民每百户总量仅为52.6台,对比热带气候和饮食习惯相似的韩国平稳后每百户309台的规模,中华民族仍有较小 股票杠杆条件的增长内部空间;进口消费市场上,中华民族凭借制造业战斗群和规模绝对优势早已承担起全世界85%的空调制造,受益于全世界消费市场的空调需求,产量稳中有增。

  2、格力专业知识耕耘空调各个领域二十多年,目前为止已年产销达4600万台,市占率平稳,外销市占率接近40%,高出第二的美的超15个比率,进口市占率超过20%,并呈小幅增长发展趋势。格力凭借规模现象和下游全设施,4台空调生产成本要较企业另一个寡头政治美的低200元,加上长年的管道、新技术、产品品质绝对优势,对下游早已形成很强的买方战斗能力,近年来空调的业务毛利率维持在37%大约的高水准上。

  3、格力在2012年以后进入了其他电器多心和智能装备各个领域,目前为止还没有显著的营业额表现,同时智能装备各个领域持续发展短期存在一定的可能性。但智能装备消费市场内部空间极大,能够有效地进入的话将会成为格力新营业额增长点。

  4、预定格力电器2018年-2020年营业收入分别为1759.44亿元、1679.33亿元、1906.18亿元,上年增长17.28%,-4.55%和13.51%。销售收入为268.26亿元、266.71亿元、305.19亿元,上年增长20.66%,-0.57%和14.42%,EPS分别为4.43、4.41、5.04元,考虑到该公司2019年短期营业额可能面临变更,按7至8倍的MAC估算,我们认为恰当买入区段为30.87元至35.44元。

  可能性提示:

  空调短期销售量表现不佳;该公司难以有效地进入多样化目的各个领域